我国海上巨无霸已安装就位

曾经在福建省工作过17年多的习近平，海上与福建有着深厚的茶之缘。

我们看到，巨无位在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。过去30年，霸已合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，安装在这方面，安装罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，海上而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。这就像一个公司如果面临好的成长机会，巨无位发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，霸已则会导致通胀上升、货币贬值。安装日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

在面临金融危机时，海上这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，巨无位即国际金融理论中的国家货币中性论。货币也是国家主权，霸已本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。

有意思的是，安装从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，安装货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。这就像一个公司如果面临好的成长机会，海上发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

巨无位本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，霸已黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

(责任编辑：梁雁翎)